Dünya Ekonomisine Yön Veren Üç Büyük Şirket

Dünya Ekonomisine Yön Veren Üç Büyük Şirket

Gücün Ağırlığı: Gerçekte Ne Kadar Büyükler

BlackRock, Vanguard ve State Street — bu üç Amerikan varlık yönetimi şirketi toplamda 20 trilyon doların üzerinde varlık yönetiyor. Bu rakam ne anlama geliyor? Çin ve Japonya’nın GSYİH’larının toplamından daha fazla.

Güncel büyüklüklere bakalım: BlackRock yaklaşık 13,5 trilyon dolar, Vanguard yaklaşık 11,6 trilyon dolar, State Street ise yaklaşık 4,7 trilyon dolar yönetiyor. Üç dev, Amerikan borsasındaki şirketlerin yaklaşık %25 oy hakkını kontrol ediyor ve S&P 500 endeksindeki şirketlerin %88’inde en büyük hissedar konumunda.

Kurucular ve İsimlerin Kökeni

Larry Fink ve BlackRock

Larry Fink, 1952’de Los Angeles’ta doğdu; babası bir ayakkabı dükkânı işletiyordu. First Boston bankasında tahvil trader’ı olarak çalışırken yanlış faiz tahmini nedeniyle 1 milyon doların üzerinde zarar etti ve kariyeri bir dönem sarsıldı. Bu deneyim, 1988’de yedi ortakla birlikte BlackRock’u kurmasına giden yolu açtı.

Şirket başlangıçta özel sermaye devi Blackstone (Karataş Grubu) bünyesinde faaliyet gösteriyordu ve ismindeki “Black” buradan geliyor. 1992’de bağımsızlaştıktan sonra “BlackRock” adını resmen aldı. İsim seçiminin mantığı şuydu: “Black” aile bağlantısını korumak, “Stone”u eşanlamlısı “Rock” ile değiştirerek kasıtlı bir marka benzerliği yaratmak.

Fink, medyada “Wall Street’in en güçlü adamı” olarak anılıyor ve dünya çapında maliye bakanları ve merkez bankası başkanlarıyla yakın ilişkiler sürdürüyor.

Vanguard’ın Kökeni

Vanguard, 1975’te John Bogle tarafından kuruldu. Bogle’un temel yeniliği endeks fonlarıydı — sıradan yatırımcıların tek tek hisse seçmek yerine tüm piyasayı çok düşük maliyetle ellerinde tutmasını sağlamak. Şirketin adı “Vanguard”, 15. yüzyıl Fransızcası “avant-garde”tan geliyor ve ordunun en önünde yürüyen öncü birlikleri anlamına geliyor.

Vanguard Total Stock Market Index şu anda yaklaşık 2,3 trilyon dolar varlık yönetiyor; ücret oranı yalnızca %0,04, benzer fonların ortalama ücreti ise %0,72.

State Street

State Street Global Advisors, üçü arasında en eski kurum; yaklaşık 4,7 trilyon dolar varlık yönetiyor. ETF ve kurumsal yatırım ürünlerinde önemli bir konuma sahip; SPDR serisi ETF’lerin ihraççısı.

Bu Noktaya Nasıl Geldiler

Üç devin yükselişi bir komplonun ürünü değil, yapısal faktörlerin ortak sonucu:

Pasif yatırımın yükselişi. 2000’de endeks fonları ABD borsasının %5’inden azını kontrol ediyordu; 2024’te bu oran %50’yi aştı. Endeks fonları piyasayı otomatik takip eder, para sürekli büyük şirketlere akar ve “ne kadar büyükse o kadar al, ne kadar alırsan o kadar büyür” döngüsü oluşur.

Düşük ücretlerin çekiciliği. Vanguard’ın endeks fonları, aktif yönetilen fonlardan çok daha düşük ücretlerle çalışıyor; bu da emeklilik fonlarının ve bireysel yatırımcıların büyük ilgisini çekti.

Kilit satın almalar. BlackRock, 2009’da Barclays Global Investors’ı satın alarak iShares ETF işini bünyesine kattı ve yönetilen varlık hacmi yaklaşık 1,3 trilyondan 3,3 trilyon dolara yükseldi.

Oy hakkının yoğunlaşması. Yatırımcı ne kadar para koyarsa koysun, hissedar oy hakkı yönetim şirketine aittir. Bu da üç devin muazzam bir kurumsal yönetişim etkisi biriktirmesine yol açtı. Şu anda S&P 500 şirketlerinde ortalama %25 oy hakkı kullanıyorlar; araştırmalar 2038’e kadar bu oranın %41’e ulaşabileceğini öngörüyor.

Gücün Sınırları ve Tartışmalar

Üç devin gücü ciddi politika tartışmalarına yol açtı. Texas eyaleti, endeks fonlarının mülkiyet yapısının yasal olup olmadığını sorguladı. Akademik araştırmalar, ortak mülkiyetin rekabeti zayıflatabileceğini gösteriyor — örneğin havacılık sektöründe, aynı fon grubunun rakip havayollarının hisselerini birlikte tutması durumunda bilet fiyatlarının %3-11 daha yüksek olabileceği görüldü.

Ancak şunu netleştirmek gerekiyor: Bu paralar milyonlarca yatırımcıya aittir — öğretmen emeklilik fonları, sigorta müşterileri, sıradan tasarruf sahipleri. Üç dev sahibi değil, yöneticisidir. Kötü performans gösteren bir şirketi “satamazlar”, çünkü endeks fonu endeksteki tüm hisseleri tutmak zorundadır. Şirketleri etkilemelerinin temel yolu oy kullanmaktır ve bu gücün nasıl kullanıldığı konusunda yeterli demokratik hesap verebilirlik mekanizması bulunmamaktadır.

Okuyucuya soru: Bu kadar büyük bir oy hakkının üç kurumda toplanması, finansal sistemin evriminin kaçınılmaz bir sonucu mu, yoksa yeniden tasarlanması gereken yapısal bir sorun mu?

Kaynak. DS
Haber Veriyoruz